据行业媒体报道，支付巨头Visa、万事达卡（Mastercard）以及金融科技公司Stripe正接近推出一个共享稳定币平台，加密货币交易所Coinbase也在考虑加入。尽管相关细节仍处早期阶段，但这一动向揭示了传统金融基础设施提供商正加速进入加密货币支付领域，可能从根本上改变稳定币市场的竞争逻辑。
当前稳定币市场规模约为3250亿美元，呈现高度集中态势：Tether发行的USDT占据约1150亿美元，Circle发行的USDC约占760亿美元，两者合计控制约80%的市场份额。然而，这些发行方在消费者品牌、商户接受网络以及与全球银行体系的深度整合方面存在短板，而这正是Visa和万事达卡数十年来积累的核心资产。
行业观察人士指出，稳定币业务的关键并非单纯发行代币，而是构建让人们愿意使用它的理由。支付网络的核心价值在于说服商户接受、银行分发，并最终嵌入日常交易场景。Visa目前已在50多个国家运行超过130个与稳定币挂钩的卡项目，并支持9条区块链的结算。万事达卡首席产品官Jorn Lambert将近期收购稳定币支付公司BVNK视为获取“进入新市场所需工具”的关键步骤，并特别提及跨境汇款场景。
近期的收购活动进一步印证了传统支付公司的布局意图：Stripe于2025年2月以11亿美元收购稳定币基础设施公司Bridge；万事达卡于2026年3月同意以最高18亿美元收购BVNK；Visa则在4月宣布将其稳定币结算网络扩展至9条区块链，并透露该项目年化运行规模已达70亿美元，季度环比增长50%。这些交易普遍聚焦于准备金管理、链上通道和结算能力等发币关键环节。
美国《GENIUS法案》的监管框架可能加速这一趋势。该法案为合规美元稳定币设定了准备金、赎回和牌照标准，实质上将合规稳定币转化为可复制的标准化商品。一旦技术标准趋同，竞争焦点将从代币本身转向分发能力与使用场景。这意味着，拥有庞大商户网络和银行合作关系的支付巨头可能获得结构性优势。
市场对此反应敏感：相关消息传出当日，Circle股价下跌约4%，与其经济利益深度绑定的Coinbase股价同步下挫；Visa和万事达卡股价也出现小幅回落。分析认为，若由卡组织推动的联盟稳定币落地，最直接受影响的可能是主要服务美国合规市场的Circle，而非业务重心位于新兴市场、满足离岸美元需求的Tether。
不过，这一联盟计划仍面临多重挑战。首先，Visa、万事达卡、Stripe及潜在参与者Coinbase需在治理结构、收益分配和控制权上达成一致，这涉及复杂的商业协调。其次，由主导性卡组织联合发行稳定币可能引发反垄断审查。此外，支付网络过去在数字货币领域的尝试并非全部成功，例如部分项目曾悄然推出又低调终止。
从宏观视角看，支付巨头的入场可能进一步推动稳定币从“加密资产”范畴向“普通支付工具”转型。一旦竞争核心从技术和投机性需求转向商户接受度和消费者使用习惯，现有行业格局可能面临重塑。正如一位评论者所言：“在稳定币世界里，代币本身是容易复制的部分，真正稀缺的是‘人们为什么要使用它’的理由——而这恰恰掌握在支付网络手中。”
当前时间点具有特殊意义：《GENIUS法案》为合规路径提供清晰框架，支付巨头已通过收购补齐关键组件，稳定币也逐渐获得主流金融机构的认真关注。谁能在市场形成初期率先行动，便有机会设定后来者不得不遵循的默认规则。对于已拥有最强分发网络的支付公司而言，等待窗口正在关闭。