四家主要交易所（Binance、Bybit、Bitget Wallet 和 MEXC）在未能获得标的股票后被迫取消其代币化 SpaceX 股票发行并向客户退款，这清楚地表明了加密货币进军传统金融的局限性。
协调崩盘发生在 6 月 12 日，恰逢 SpaceX 在纳斯达克历史性地首次亮相，股票代码为 SPCX。所有四个平台都给出了几乎相同的理由：他们的共享供应商、代币化股权平台 xStocks 无法交付承诺的 SpaceX 股票。
“我们没有收到分配，因为 xStocks 未能提供资产，”Bybit 通知用户。 Binance 提到“情况超出了我们的控制范围”，而 Bitget Wallet 则表示分配“根本无法按预期进行。”
尽管需求激增，但还是失败了。根据 Dune Analytics 的行业报告，币安的活动在停止之前从大约 27,700 个钱包中吸引了超过 5.57 亿美元的 USDC。散户投资者占主导地位，大多数投资额低于 20,000 美元，但至少有 114 个钱包的投资额超过 500,000 美元。
MEXC 的 IPO 前启动平台获得超额认购 15.5 倍，吸引了超过 38,000 名参与者超过 5600 万美元，创下了该平台的记录。据报道，在更广泛的市场上，SpaceX 的首次亮相引发了超过 1000 亿美元的零售兴趣。
根本原因：单点故障
该事件凸显了代币化资产模型中的一个严重漏洞：创建数字代币的便捷性并不能保证对其所代表的现实世界资产的访问。这些交易所并不直接采购股票，而是转售 xStocks 承诺采购的分配权。
xStocks 是 Kraken 于 2025 年底收购的代币化股票部门，已处理 100 多种代币化股票，交易量超过 250 亿美元。然而，对于历史上超额认购最多的上市之一来说，这一规模在 IPO 分配表上并没有提供任何杠杆作用。
SpaceX 股价为 135 美元，开盘价为 150 美元，上市首日估值飙升至 2 万亿美元以上，收盘价为 161.11 美元。加密货币投资者空手观望股市上涨。
Kraken 自己的客户表现稍好一些，获得了部分分配。一位用户报告说，一笔价值 5,078 美元的订单，大约以 607 美元成交，其余部分已退款。这种短缺并不是加密货币所独有的。 Access IPO 的数据显示，一些传统券商客户也仅获得了部分配置。
损害控制和结构现实
交易所争先恐后地减轻客户的不满。币安创始人赵长鹏表示，保护用户是首要任务，该交易所承诺空投 100 万美元的新代币 SPCXB，并声称该代币将得到 SpaceX 托管股票的一对一支持。
Bybit 提供了安慰奖金，Bitget Wallet 退还了费用并发放了未来福利，MEXC 处理了退款。
但是，补偿并不会改变核心教训。 xStocks 的细则一直指出，其 IPO 代币不保证分配并提供价格风险，而不是所有权。 SpaceX 的事件证明，尽管代币化行业在产生需求和分配方面速度很快，但它仍然受制于传统的金融看门人（承销商、托管人和分配部门），它的目标是颠覆，尤其是对于稀缺的重磅资产。