美国当地时间6月12日，SpaceX股票（SPCX）正式登陆纳斯达克。尽管创始人埃隆·马斯克选择在得克萨斯州总部远程完成敲钟仪式，但这场备受瞩目的IPO依然点燃了资本市场的热情。然而，在首日上涨约19%、市值定格于2.1万亿美元的背后，市场对这家太空探索公司的估值与未来前景展开了激烈博弈。
SpaceX本次IPO定价为每股135美元，最终以150美元开盘，盘中一度触及176美元高位，收盘报160.95美元，对应市值约2.1万亿美元，一举成为全球市值第九大的上市公司。公司此次发行约5.556亿股A类普通股，但公开发行股份仅占4.2%，流通盘相对较小。值得注意的是，高达20%的IPO份额分配给了散户投资者，远高于常规大型IPO的5%-10%比例，此举旨在复制特斯拉散户长期持股的模式。
支撑这一惊人市值的是SpaceX充满科幻色彩的宏大叙事。马斯克在招股书中描绘了将人类送往月球、火星乃至更遥远星际的愿景，并提出了雄心勃勃的太空算力计划——每年向近地轨道部署100GW的AI算力容量，这相当于约4.4座三峡水电站的满负荷发电装机容量。公司甚至声称其未来业务（尤其是AI相关领域）有望撬动28.5万亿美元的潜在市场，规模相当于1.47个中国2025年的名义GDP。
然而，华丽的叙事背后是严峻的财务现实。SpaceX目前仍未实现盈利，2025年全年净亏损49亿美元，2026年第一季度净亏损约42.8亿美元。其核心业务构成呈现两极分化：星链（Starlink）作为“现金牛”，在2025年贡献了61%的营收，实现运营利润44.23亿美元；而作为公司招牌的航天发射业务却处于亏损状态，2025年经营亏损达6.57亿美元，2026年第一季度亏损率更飙升至107%，主要原因是星舰（Starship）项目的高额投入。至于备受瞩目的太空算力业务，仍处于“画饼”阶段，距离商业化量产尚有距离。
这种基本面与估值的巨大反差，使得市场情绪在上市首日显得相对克制。尽管SPCX获得了超过四倍超额认购，散户认购金额突破1000亿美元，但其开盘价（150美元）显著低于盘前预测的172美元，最终涨幅也未满足部分市场预期。研究机构CFRA在上市后迅速给出了“卖出”评级，目标价115美元。
分析人士指出，散户投资者比例较高可能加剧股价波动。接下来，几个关键时间点将影响SPCX的未来走势：首先是上市约15个交易日后（预计7月6日至7日），SpaceX有望凭借纳斯达克新规快速被纳入纳斯达克100指数，届时将引发大量被动资金配置；其次是2026年8月中上旬公布的第二季度财报，这将是公司上市后交出的首份成绩单；同时，财报公布后部分内部锁定股份可能解锁出售，带来额外抛压。
SpaceX的上市标志着太空商业化进入新纪元，但2.1万亿美元的市值如同一把双刃剑，既承载着人类对星辰大海的憧憬，也考验着投资者对遥远未来故事的耐心与信心。市场在首日表现中既给予了“马斯克溢价”，也保留了一份审慎。接下来的剧情，将取决于SpaceX能否用实际的业务进展，而非宏伟的蓝图，来支撑起这片浩瀚的估值星空。