周五埃隆·马斯克 (Elon Musk) 旗下 SpaceX 的首次公开募股以意想不到的方式与加密市场发生了冲突。美国历史上最大规模的 IPO筹集 750 亿美元将标志着传统股票的一个里程碑，同时也是对加密货币流动性的直接压力测试。
这种交集在 Hyperliquid 上最为明显，其中 SpaceX (SPCX) 的 IPO 前永续合约已积累了超过 2.4 亿美元的未平仓合约和 24 小时交易量 2.2 亿美元的交易量，使其成为该平台上交易量第八大的资产——领先于大多数加密货币和 tradfi 上市的永续合约，并与 Solana，尽管与 Solana 的 20 倍相比，其杠杆率仅为 5 倍。
根据 SEC 文件，SpaceX 将以每股 135 美元的价格发行 5.55 亿股股票，筹集 750 亿美元资金，该公司估值为 1.77 万亿美元。这使得这家火箭和航天器制造商成为美国第七大最有价值的公司，领先于马斯克的电动汽车公司特斯拉。但有史以来规模最大的 IPO 将如何影响加密货币，专家们意见不一。
悲观情况：流动性流失
数字资产流动性公司 LO:TECH 的首席研究员 Adam Morgan McCarthy 表示，资本轮换的故事已经酝酿了数周。
“零售和机构资金已经从风险资产中撤出，以确保 SpaceX 的分配，而且这种压力并不会在交易开始时消失，”麦卡锡告诉 Decrypt。 “开盘是当你发现悬空是否已经被定价或是否还有另一条下跌的时候。”
麦卡锡指出，加密货币和人工智能现在正在争夺相同的零售资本，而 SpaceX 正是从这个资本池中汲取资金——特别是自从 xAI 合并以来。尽管加密 ETF 的流出在最近几周有所加速，但他认为 ETF 不太可能成为主要传导渠道，因为大多数持有者将在该股预计被纳入纳斯达克 100 指数后的几天内通过其广泛市场指数配置获得 SpaceX 的敞口。
他说，更直接的压力更简单：在加密货币交易量已经下降的情况下，SpaceX 正在将流动性和注意力从加密货币上撤走。
“这次 IPO 不太可能成为扭转比特币走势的催化剂，”麦卡锡说。 “如果有什么不同的话，那就是它更有可能继续将房间的空气吸出。”
CEX.IO 首席分析师 Illia Otychenko 同意基本情况似乎是短期流动性流失。他表示，此次 IPO 产生了巨大的需求——据报道超额认购了 5 倍——并且可能吸收了原本可能进入加密货币或其他投机市场的资本。牛市案例：财富效应轮换
看涨情况取决于开盘后发生的情况。 Otychenko 指出，该交易的结构比大多数大型 IPO 更积极地吸引散户，参与据报道起价低至 2,000 美元，最多 30% 的股份分配给散户买家。
“如果该股在上市后实现强劲收益（SPCX 目前表明如此），那么其中一些最初的收益最终可能会转化为加密货币，”Otychenko 告诉 Decrypt，“特别是对于已经将加密货币和科技成长股视为同一风险领域一部分的散户交易者。”
为了实现这种轮换，这位 CEX.IO 分析师表示，他需要看到有意义的首日上涨，理想情况是高于 25-30%，创造明显的财富效应，同时股票在最初的炒作消退后维持其估值。
“最重要的信号不是第一个交易日本身，而是几周后发生的事情，”他说。如果投资者继续将 SpaceX 视为一次成功的交易，同时比特币 ETF 流出稳定，利润逐渐转向包括加密货币在内的高贝塔资产的可能性就会增加。
展望未来
两位分析师都不认为 SpaceX 能够单枪匹马地决定加密货币的发展方向。 Otychenko 指出，比特币仍然对宏观经济状况和地缘政治发展做出更强烈的反应，并补充说人工智能炒作已经将人们的注意力和资本从加密货币上转移开，而 SpaceX 可能只是延续了这种势头。
麦卡锡说得更直接：真正的压力不是一次 IPO，而是更广泛的结构性转变，因为交易者和交易所转向提供 24/7 的股票和现实资产敞口。
目前，所有人的目光都集中在周五的开盘钟上，这将决定 SpaceX 是否成为加密资本的竞争对手或最终的催化剂。专家之前告诉Decrypt，在此之前，现货比特币ETF的外流将会扩大，价格很大程度上取决于地缘政治和宏观经济前景。
根据 CoinGecko 数据，比特币在过去 24 小时内上涨了近 1%，徘徊在 61,000 美元至 64,000 美元之间的窄幅区间。
在 Decrypt 母公司 Dastan 旗下的预测市场 Myriad 上，用户仍然看跌比特币的前景，认为其下一步走势的71% 的可能性将使其走向55,000 美元。