美国证券交易委员会 (SEC) 提议废除两项管理订单保护和价格报价的长期规则，分析师表示，此举可能会消除去中心化平台上代币化美国股票交易的重大法律障碍。
在周四宣布的一项提案中，SEC 针对第 611 条规则，该规则禁止“交易”，即在一个交易所以比另一交易所显示的受保护买价或卖价更差的价格执行股票订单。规则 610(e) 也计划删除，该规则禁止交易所以与其他地方可用的更高出价相同或更高的价格显示出价。
Galaxy 研究主管 Alex Thorn 将该举措描述为“代币化股票迄今为止最大的解锁之一”。他认为，现有规则是“去中心化金融领域代币化美国股票交易的最大结构性障碍之一”。美国证券交易委员会的提议是重新评估可能限制加密货币和区块链技术采用的法规的更广泛努力的一部分。 2025 年 8 月，该机构启动了“Project Crypto”，旨在为美国市场的数字资产和区块链使用制定监管框架。
索恩解释说，当前的规则与去中心化金融中常见的自动做市商（AMM）不兼容。 AMM 通过以连续计算的价格针对汇集的流动性来源执行订单来促进交易，而不是通过路由订单来寻找跨场所的最佳可用报价。
“AMM 无法遵守交易规则，因为他们‘无论池价格是多少’都会执行订单，”Thorn 说。他补充说，如果另一个平台上存在更好的报价，AMM 就无法停止交易，这意味着根据现行法规运行的代币化股票的任何流动性池“都将不断进行交易，并且可以说是非法交易中心。”
此外，Thorn 指出，AMM 价格不断变化，这本质上违反了旨在保证投资者在所有交易平台上获得最佳价格的规则。
预计 SEC 将以“最佳执行”框架取代已废除的规则，Thorn 认为该框架可以允许 AMM 在新的监管参数内运行。
该机构已对该提案开放 60 天的评论期。在审查反馈后，它可能会在最终确定任何规则更改之前修改计划。上个月有报道称，美国证券交易委员会正准备发布一项允许代币化股票交易的计划，但在传统证券交易所提出运营问题后推迟了这一计划。