比特币挖矿利润率已跌至历史最低水平，矿工的抛售压力不断增加，并测试了加密货币 60,000 美元的关键支撑位。链上数据显示活动和收入下降，加剧了投资者的焦虑，因为矿工和矿池控制着价值超过 1100 亿美元的比特币。
周二，每秒 1 太拉哈希 (TH/s) 算力的预计每日回报暴跌至前所未有的 0.28 美元，低于一个月前的 0.39 美元。这种急剧下降反映了采矿业内部严重的盈利紧缩。
就上下文而言，Antminer S21 XP Hydro 的预计每月毛利润（每千瓦时电 0.07 美元）已从上个月的 192 美元降至 137 美元。这种低迷恰逢人工智能能力和基础设施投资的需求激增，这抑制了市场情绪。
来自 Glassnode 的数据显示，矿工和矿池地址中持有的比特币 14 天平均净头寸变化在 5 月初出现负值，此后一直保持负值。这些清算——无论是为运营提供资金、降低杠杆率还是为人工智能数据中心的扩张提供资金——都对比特币的价格发现造成了巨大的下行压力。
挖矿集中化仍然是一个问题，根据最新的 7 天数据，三大矿池（Foundry USA、AntPool 和 F2Pool）合计控制着 59% 的市场份额。这意味着集中度较 2022 年的 44% 有所增加。
根据 Bernstein 分析师的说法，扩展 AI 数据中心的主要瓶颈是电力接入，而不是芯片。这种限制促使比特币矿工将电力基础设施重新用于人工智能计算，这被认为比传统的加密货币挖矿更稳定、更有利可图。
Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 指出，比特币的挖矿生产成本（包括折旧和摊销）为 62,650 美元，绝对电力收支平衡最低为 50,120 美元。然而，运营成本差异很大。美国比特币公司报告称，利用高效的 ASIC 模型和工业规模的能源合约，2026 年第一季度开采的每个比特币的总运营成本接近 36,200 美元。
精确确定整个行业的生产成本是不可能的，因为某些业务为了特定的税收优惠而亏损。重要的是，现货机构流动现在远远超过了矿商的产出。历史数据显示，2019 年和 2023 年，比特币交易价格在超过六个月的时间里都低于其预计生产成本。
当前的市场停滞是否持续，更多地取决于更广泛的宏观经济不确定性和投资者的风险认知，而不仅仅是矿商的盈利能力，这表明比特币市场动态的成熟，机构活动越来越多地决定价格趋势。