加密货币投资公司 Paradigm 和 Hyperliquid 政策中心警告美国监管机构，提议的稳定币反洗钱规则可能会推动受监管的美元代币远离无需许可的状态DeFi（如果发行人负责二级市场活动）。
在周二发送给 FinCEN 和 OFAC 的信函中，这两个行业组织对一项拟议规则提出了质疑，该规则旨在实施《GENIUS 法案》的反洗钱和对获得许可的支付稳定币发行人的制裁要求。
Today we filed a comment with @paradigm on @USTreasury's proposed rule for stablecoin issuers.
U.S.-regulated stablecoins power billions of dollars in daily trading, lending, and settlement.
Our comment offers recommendations to preserve their critical role in onchain markets. https://t.co/tFJhhkdpq5
— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) June 9, 2026
这种方法可能会产生“寒蝉效应”，阻止发行人部署到未经许可的区块链，该组织写道，并警告说，最终可能会“将美国监管的稳定币从美国撤出”。 DeFi。”
两人认为，监管机构应将一级发行（发行人拥有直接客户关系）与二级市场活动分开，在二级市场活动中，稳定币通过钱包、去中心化金融应用程序和发行人直接控制之外的验证器进行流通。
这些组织认为，“仅仅持有或转移”稳定币的钱包地址不应被视为发行人客户。他们补充说，当开发者、协议运营商和验证者“与发行人没有直接关系”时，他们也应该受到保护，免受发行人式的义务的影响。Paradigm 和超流动性政策中心认为，将发行人风格的规则应用于二级市场活动对监管机构来说几乎没有增加任何价值。相反，他们在提到可疑活动报告时写道，它可能会产生“大量嘈杂、充满误报、低值的 SAR”。
关注稳定币
问题在于监管机构如何继续监管稳定币的使用，而不将市场的几乎所有其他部分变成受监管的中间人。
Altura DeFi 首席运营官 Matthew Pinnock 告诉 Decrypt，随着稳定币随着全球支付轨道的发展而发展，监管机构正在努力确保稳定币不会成为“制裁执行和非法金融的盲点”。
平诺克表示，如果稳定币要成为以美元为基础的数字金融的核心，监管机构“需要相信发行人能够在需要时识别客户、阻止受制裁的行为者并与执法部门合作”。
但这种程度的信心可能很难实现，因为一旦稳定币在自我托管钱包之间转移，发行人通常与用户没有直接关系，平诺克解释说，将该设置与要求银行跟踪“资金离开 ATM 后的每笔现金交易”进行比较。
加密货币研究公司 Four Pillars 的分析师 Siwon Huh 告诉 Decrypt，广泛的二级市场剥离也可能会造成执法差距。
朝鲜等受制裁实体已经有使用美元稳定币作为“价值储存手段和转移资金的手段”的“记录”，Huh 警告说，如果发行者“一旦发行硬币就不承担任何责任，他们投资封锁技术的动力就会减弱。”
不明确的规则对于验证者来说“尤其严重”，因为它们可能被解读为涵盖了以太坊、Solana 和 Hyperliquid 等网络上的基础设施运营商，可能会推动美国的质押和基础设施建设离岸化。
Parfin 首席执行官兼联合创始人马科斯·维里亚托 (Marcos Viriato) 告诉 Decrypt，“如果规则模糊了控制客户关系的公司与仅提供基础设施的公司之间的界限，那么情况可能会走得太远”。
如果义务变得过于宽泛，公司可能很难一致地应用这些义务，他说，并补充说，有效的规则应该加强合规性，而不会造成“不必要的运营复杂性”。