机构转变：a16z 和 Paradigm 为 DeFi 借贷协议 Morpho 筹集了创纪录的 1.75 亿美元资金

Morpho Association 在由 Andreessen Horowitz (a16z) 和 Paradigm 共同领投的一轮具有里程碑意义的融资中筹集了 1.75 亿美元，这是去中心化金融 (DeFi) 历史上最大的投资，对借贷协议的估值约为 20 亿美元。此轮融资主要包括 Apollo Funds、VanEck、SBI Group 和 Bpifrance 等传统金融巨头的参与，这标志着机构接受链上信贷基础设施的关键转变。

什么是 Morpho？

Morpho 由 Merlin Egalité 联合创立，作为一种非托管、无需许可的 DeFi 借贷协议，作为主要加密平台（包括 Coinbase、Kraken 和 Binance）的底层基础设施。当这些平台提供比特币等资产贷款时，Morpho 的智能合约会在后台无缝管理结算、抵押品和利率。

该协议拥有超过110 亿美元的存款（使用更广泛的衡量标准）和 65.7 亿美元的总锁定价值 (TVL)。其核心产品Morpho Blue使机构和开发商能够使用自己的抵押品类型、预言机和风险参数创建可定制的信贷产品，从而避免具有限制性规则的共享池。

Morpho 已投入大量商业用途。到 2026 年 4 月，Coinbase 的 Morpho 支持的贷款服务已超过价值 21.7 亿美元的 USDC，并扩展到英国，借款限额达到 500 万美元。

为何本轮融资与众不同

虽然大多数 DeFi 融资都是由加密货币本土公司领投，但 Morpho 的这一轮融资揭示了清晰的机构叙述。 Ribbit Capital 的 Gabe Mennesson 强调，贷款在传统金融中代表着巨大的利润池，但其基础设施仍然效率低下，而区块链可以解决这个问题。

a16z 加密货币团队指出，Morpho 利用区块链改善传统金融的愿景已被主要机构实现。该协议与法国兴业银行和其他传统金融机构整合，扩大了其在金融科技支付领域的影响力。

独特的是，像 a16z 这样的投资者以公开市场价格购买 Morpho 代币，而不是通过传统的折扣分配，这反映出对其长期潜力的坚定信念。这表明 Morpho 的架构可以成为机构链上信贷产品的基础层。

市场反应和未来展望

融资消息促使 MORPHO 代币在过去 24 小时内飙升了 11%，日交易量跃升至 3880 万美元。

Paradigm 普通合伙人 Frankie 概述了一个长期愿景，即所有主要银行和资产管理公司都将寻求进入链上信贷市场。分析师提出了三种可能的情况：

• 牛市案例：在 1.75 亿美元的资金和传统金融共同投资者的支持下，机构整合加速了传统信贷投资组合向区块链的迁移。在 Apollo 和 VanEck 提供资金和分销的情况下，Morpho 可能会在五年内成为全球信贷的重要结算层。
• 基本案例（最有可能）：Morpho 加强加密原生集成，并在 18 个月内与几家主要银行或金融科技公司建立合作伙伴关系，TVL 超过 100 亿美元。然而，分散的监管可能会减缓养老金和主权财富基金的采用。
• 悲观案例：监管挑战迫使 Morpho 创建许可市场，这与其开放架构相冲突。传统金融参与者可能会建立竞争平台，而智能合约风险会阻碍机构的兴趣。

值得关注的关键指标包括 Apollo Funds 或 VanEck 是否在 12 个月内启动与 Morpho 的信用整合、Morpho Blue 的 TVL 是否超过 100 亿美元，以及是否有任何养老金或主权财富基金通过协议披露链上信用风险。

传统金融机构参与这一破纪录的融资，标志着链上信贷向成为受监管的金融基础设施迈出了重要一步，超越了投机性加密货币投注，转向基础金融技术。