Hyperliquid、Paradigm 敦促财政部修改 GENIUS 法案规则以保护 DeFi 生态系统
2026 年 7 月 9 日 – Hyperliquid 政策中心和风险投资公司 Paradigm 已向美国财政部提交了一封正式信函，敦促对 GENIUS 法案下拟议的反洗钱 (AML) 规则进行重大修订。这些公司警告称，当前的草案可能会迫使受美国监管的稳定币在 2027 年 1 月之前完全退出去中心化金融 (DeFi)，从而可能将美元在 DeFi 中的角色让给不受监管的离岸替代品。
周二提交的联名信支持核心反洗钱原则，但认为财政部 4 月份的提案给二级市场交易的稳定币发行人带来了不可能的合规负担。该提案要求发行人即使在稳定币发行并在未经许可的网络上流通之后，也要监控、阻止或拒绝违反美国法律的交易——这项任务类似于“运输公司需要在包裹离开仓库后验证参与包裹交易的每个人”。
核心关注点：二级市场责任
Hyperliquid 和 Paradigm 的中心论点集中在二级市场义务上。虽然一级市场合规性（验证初始买家）很简单，但二级市场却带来了独特的挑战。一旦稳定币发行，发行人通常只能看到匿名钱包地址，而看不到客户身份，这使得有效的制裁执行几乎不可能。
“书面规则可能会不公平地将合规责任延伸到仅促进交易的验证者和协议开发人员，”信中指出。 “这可能会将关键的区块链基础设施推向海外，并通过发行人无法进行有意义评估的低价值可疑活动报告压垮 FinCEN。”
这些公司建议财政部澄清，未经许可的环境中的二级市场义务不应因其无法控制的智能合约交互而对发行人施加严格责任。
市场反应和 HYPE 代币波动性
这封信发表后，Hyperliquid 的原生 HYPE 代币下跌了约 11%，反映出市场的不确定性。 HYPE 是近几个月来表现最强劲的加密货币之一，从 2026 年初的 20 美元左右飙升至 7 月初的 75 美元以上，然后冷却至 55 美元左右。
潜在结果和监管时间表
这封信概述了三种可能的情况：
- 看涨案例：财政部在 2027 年之前缩小二级市场规定，允许稳定币发行人继续采用无需许可的 DeFi，同时提高合规标准。
- 基本案例：发生部分修改；一级市场规则收紧，二级市场关税得到澄清但并未取消。较大的发行人采用可编程合规工具，而较小的协议则面临持续的法律不确定性。
- 悲观案例：规则基本保持不变，导致主要稳定币发行人限制 DeFi 部署。离岸或算法稳定币在美国监管机构希望纳入合规框架的协议中占据市场份额。
参议院并行的《澄清法案》辩论增加了复杂性。该法案可以免除开发者对加密平台反洗钱合规性的责任，从而可能缓解压力，但其条款仍在谈判中，时间表尚不确定。
美国监管机构历来对与加密货币相关的金融产品采取谨慎的态度，这表明不太可能迅速解决。这一结果将极大地影响美元在快速发展的 DeFi 格局中是否保持主导地位。