在 Strategy 出售价值约 1.81 亿美元的 MSTR 股票并将部分收益用于扩大其比特币持有量和现金储备后，Michael Saylor 反驳了稀释担忧。
- Michael Saylor 拒绝了与 Strategy 1.81 亿美元 MSTR 股票出售相关的稀释索赔。
- 策略增加了 1,550 BTC，现金储备增加了 1 亿美元。
- 《财富》杂志警告称，如果比特币进一步下跌，义务和风险将会增加。
根据战略执行主席 Michael Saylor 在 X 上发表的评论，围绕该公司最新融资的批评误解了股东价值的衡量方式。
Saylor 做出回应之前，比特币分析师 Matthew R. Kratter 认为，最近的股票发行稀释了现有股东，并指出 Strategy 的 BTC 收益率指标在 6 月 1 日至 6 月 8 日期间有所下降。
BTC Yield measures the increase in BTC per share, not total shareholder accretion. Last week Strategy added ₿1,550 of BTC and $100 million of USD Reserve. When both assets are included, the transaction was accretive to MSTR shareholders.
— Michael Saylor (@saylor) June 9, 2026
Strategy 于 6 月 8 日提交文件之后进行了新的审查，该文件披露以约 1.81 亿美元的价格出售了超过 140 万股 MSTR 股票。市场参与者还指出，公司高管出于税务相关目的出售了价值约 1500 万美元的 MSTR 股票，而 Strategy 于 5 月底披露的四年多来首次出售比特币的消息已经令市场情绪承压。
Saylor 对稀释论提出了质疑，他指出 BTC 收益率衡量的是每股比特币的增长，而不是股东增值总额。他在回应中表示，Strategy 在交易过程中同时添加了比特币和现金，考虑到这两种资产时，结果对股东来说是积极的。
“上周，Strategy 增加了 1,550 英镑的比特币和 1 亿美元的美元储备。当这两种资产都包含在内时，这笔交易为 MSTR 股东带来了增值。”
策略指出现金储备与比特币增长同步
该公司发布的数据显示，Strategy 在 6 月 1 日至 6 月 7 日期间以约 1.013 亿美元的价格收购了 1,550 比特币。在市场剧烈波动期间，此次购买的平均价格为每比特币 65,332 美元。
公司披露的信息显示，Strategy 目前持有 845,256 比特币，Saylor 表示，根据当前市场价格，这些比特币的价值约为 519 亿美元。该公司还报告称，今年迄今为止的 BTC 收益率为 12.8%，BTC 收益为 86,328 BTC。
与此同时，最新的融资使 Strategy 的美元储备增加了 1 亿美元，使现金储备总额达到约 10 亿美元。在股东批准从本月开始将 STRC 优先股股息支付从每月一次改为半月一次分配的提案后，这些储备金引起了更多关注。
不断增加的债务仍然是分析师关注的焦点
《财富》杂志发表的另一份分析强调了人们对 Strategy 越来越多地使用优先股和比特币支持的融资的担忧。 根据该出版物，该公司的总债务和优先股义务已从 2025 年初的约 69 亿美元增加到约 218 亿美元，其中优先股发行占增量的大部分。《财富》还估计，Strategy 的股票交易价格仍比其资产净值高出约 31%，并警告说，如果比特币价格下跌或投资者对该公司资本结构的担忧加剧，溢价可能会面临压力。
根据《财富》杂志模拟的情景，即比特币 (BTC) 跌至 50,000 美元，该公司的资产净值可能降至约 230 亿美元，而负债保持不变。
在该公司披露于 5 月底以约 250 万美元的价格出售了 32 个比特币之后，Strategy 的融资灵活性也受到了人们的关注，这是该公司自 2022 年 12 月以来首次报道比特币销售情况。
在 crypto.news 之前报道的一项研究中，摩根大通将此次交易描述为主要具有象征意义，并表示其似乎旨在向优先股股东展示灵活性，同时警告说，如果现金储备最终耗尽，未来的股息承诺可能会引发问题。