MicroStrategy 的比特币挂钩 STRC 优先股在股息变动中测试票面价值
MicroStrategy 的可变利率系列 A 永久延伸优先股（纳斯达克股票代码：STRCP）本周跌至 90 美元，反映出比特币 BTC 跌破 63,000 美元，然后恢复至 100 美元面值。今年比特币每次大幅下跌都会重复这种模式。
这一举措是在股东批准转向半月支付股息之前进行的。该公司声称这一变化将稳定股价并收紧 100 美元票面水平附近的交易。
为什么 STRC 追踪比特币
MicroStrategy 发行 STRCP 优先股为比特币购买提供资金。该公司支付11.5%的年度股息，连续第四个月保持不变。其交易价格设计在 100 美元附近，当价格低于面值时，其可变利率会重置以吸引买家。
这一机制又面临着考验。 6 月 3 日，STRCP 三个月来首次跌破 95 美元，收于 94.65 美元，比特币跌至 62,000 美元，引发超过 16 亿美元的市场清算。到 6 月 8 日，其交易价格在 90 美元左右的盘中低点后接近 93 美元。
折扣很大，因为 MicroStrategy 主要在 STRCP 股票交易价格等于或高于面值时发行新股票。此前折扣扩大时，销售已暂停。今年，STRCP 的收益已用于购买约 77,000 BTC，超过了美国市场上所有现货比特币 ETF 净购买量的总和。
比特币仍然是主要驱动力
截至 6 月 9 日，MicroStrategy 持有 845,256 BTC，现金储备约为 10 亿美元，用于股息和偿债。
鉴于此资产负债表，STRCP 的价格走势更多地是由比特币价格情绪驱动，而不是其自身机制，这种联系在每次比特币抛售期间都很明显。分析师 Michael van de Poppe 指出，比特币目前停滞在 65,000 美元以下，该水平在 2 月份下跌后从支撑位转变为阻力位。他表示，果断突破该水平可能会引发价格快速升至 72,000-74,000 美元，从而减轻 STRCP 的压力。
熊箱
并非所有分析师都预计经济会迅速复苏。经济学家 Peter Schiff 认为，持续的折扣反映了 MicroStrategy 模型的缺陷，而不仅仅是比特币价格的缺陷。 “除非 MSTR 提高股息，否则 STRC 可能不会回到标准水平。这可能不会发生，”希夫表示。
希夫认为最近由 STRCP 资助的比特币购买稀释了普通股股东。 MicroStrategy 反驳说，新的半月股息计划由运营现金提供资金，将减少波动性并加速再投资。根据 6 月 30 日的记录日期，新时间表下的第一笔付款定为 7 月 15 日付款。
这种新结构的第一次真正测试将在月底进行，与比特币的下一次价格变动同时发生。