在X平台备受关注的投资者Serenity，近期系统阐述了对台湾AI产业链的看法，并点名了覆盖三大主线的9只关键台股。他将CPO（共封装光学）定性为“下一阶段最大的产业主题”，并指出AI产业链的真正风险在于超大规模云服务商的资本开支，而非地缘政治。
Serenity的判断基于一个硬时间锚：台积电（TSMC）的COUPE（紧凑通用光子引擎）平台预计于2026年进入量产。这推动了CPO供应链的发展，他点名的5只台股分别对应CPO规模化的三大瓶颈环节及其配套：光纤阵列单元（FAU）整合、光通讯封装与测试、晶圆级测试、良率检测以及连接器与散热。
- 上品光电（FOCI，3363.TWO）：被指为NVIDIA和台积电在FAU领域的核心合作伙伴，是COUPE架构内的关键供应商。摩根士丹利估算其FAU业务到2028年营收贡献巨大，但目前市场价值尚未充分反映其战略地位。
- 讯芯-KY（6451.TWSE）：鸿海集团的光通讯封装与测试子公司，因鸿海是NVIDIA的ODM合作伙伴而受到关注。
- 精材（3374.TWO）：台积电的晶圆级封装与测试子公司，为2026年下半年的测试业务扩张做准备。
- 均华（6830.TWO）：被Serenity视为在CPO检测领域具有“功能性垄断”地位的公司，目标是占据该市场90%的份额。
- 鑫创电子（8147.TWO）：为NVIDIA的CPO供应链提供连接器和散热模组，是名单中市值最小的公司。
第二条主线围绕超大规模云服务商（如AWS、Google、Microsoft）的自研ASIC（专用集成电路）芯片。三家台厂从不同维度切入：
- 世芯-KY（3661.TWSE）：专注于先进CMOS ASIC设计与制造，主要协助亚马逊设计Trainium和Inferentia芯片的后端。
- 欣兴电子（3037.TWSE）：从ABF载板和PCB角度切入，预计将拿下NVIDIA高端GPU约35%的ABF载板份额，以及Google TPU和AWS Trainium等超过50%的份额。
- 联发科（2454.TWSE）：市场广泛流传其将参与Google TPU的后端设计支持，未来有望成为美国大型云端厂商供应链的重要一环。
第三条主线聚焦化合物半导体。Serenity最坚定的持仓之一是稳懋（3105.TWO），它是磷化铟（InP）和砷化镓（GaAs）代工的双寡头之一。Serenity认为，其业务不仅涉及SpaceX Starlink，未来在连续波激光器、人形机器人视觉与雷达光源以及协助硅光子企业量产激光器方面均有巨大成长潜力，而这部分价值尚未被市场充分定价。
Serenity未直接覆盖但构成产业链全景的还包括上游材料（以台积电为核心）以及下游能源与液冷（涉及台达电、奇鋐、双鸿等公司）。他指出，台湾数据中心正面临电力供给压力，这催生了电源管理、散热和液冷解决方案的结构性机会。
关于风险，Serenity认为市场过度放大了地缘政治风险，真正的系统性风险在于超大规模云服务商（Microsoft、Amazon、Google、Meta、Oracle）的资本开支。只要这些公司持续投资AI基础设施，台湾供应链将持续受益；反之，则可能出现估值大幅调整。近期博通（Broadcom）的业绩指引不及部分预期，已引发市场波动，但关键观测点在于台积电及五大云服务商未来的资本开支指引是否发生变化。