黄金已正式进入熊市区域，自 2023 年 10 月以来首次跌破 200 日移动均线。该贵金属已较 1 月份历史高点 5,600 美元/盎司下跌超过 20%，目前交易价格低于 4,300 美元。这一技术崩溃标志着过去三年表现最强的资产之一的重大逆转。
黄金价格在 2023 年 10 月至 2026 年 1 月期间出现历史性反弹，飙升近 200%，这主要是由“贬值贸易”推动的，即政府支出、债务水平上升和宽松货币政策将削弱法定货币购买力的投资论点。
直接的催化剂是周五强于预期的美国就业报告，该报告显示就业人数增加 172,000 人，而预测为 85,000 人。这促使市场消化美联储收紧政策的可能性增加。 CME FedWatch 工具目前预测 12 月份加息 25 个基点的可能性，这将使联邦基金利率升至 3.75%-4.00%。
较高的利率增加了持有黄金等非收益资产的机会成本，使得黄金相对于收益率高于 4.5% 的国债的吸引力下降。美元指数重回 100 上方，全球金融状况趋紧，并减少了对美元计价资产的需求，这加剧了压力。
对于比特币投资者来说，最相关的指标是比特币与黄金的比率——一个比特币可以购买的黄金数量。随着比特币回升至 63,000 美元至 64,000 美元区间，该比率在过去 24 小时内上涨了 3%，至 14.72 盎司。
虽然该比率仍比 2024 年 12 月峰值 41 盎司低约 70%，但其最近稳定在 2 月低点之上，这提供了分析师所说的“比特币多头的适度恢复迹象”。黄金的大幅调整表明，在贬值交易期间，该金属的表现过于显着，使得比特币需要调整的下行空间相对较小。更广泛的背景围绕美元走强展开。 DXY 重回 100 上方是将黄金、比特币和更广泛的风险资产联系在一起的宏观变量。从历史上看，美元走强至该水平之上往往与大宗商品、贵金属和加密货币同时面临压力。
当前美元的走强是暂时的还是持续紧缩周期的开始在很大程度上取决于周三的 5 月份消费者物价指数 (CPI) 数据。 10x Research 预测 5 月份通胀率同比为 4.3%，高于之前的 3.8% 和华尔街普遍预期的 4.2%。
热门通胀数据将证实美元走强，巩固加息预期，并扩大对黄金和比特币的压力。疲软的读数可能会引发各资产类别的急剧逆转。白银也表现出类似的压力，目前正在测试其 200 日移动均线附近 67 美元/盎司的支撑位。跌破该水平将进一步加剧贵金属熊市的叙述。
金价跌破 200 日移动均线并不是比特币的直接看涨信号，但它表明目前正在进行的宏观重新定价的范围足以对上一周期中表现最强劲的稀缺资产构成压力。比特币在 2 月低点之上的相对弹性，无论多么脆弱，在这种背景下至少具有一定的结构性意义。