作者：杨辰、龙玥，华尔街见闻
人工智能领域的融资竞赛进入白热化阶段。当地时间周一，OpenAI宣布已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交首次公开募股（IPO）申请，距其竞争对手Anthropic提交同类申请仅过去一周。与此同时，马斯克旗下的太空探索公司SpaceX已启动路演，计划本周完成上市。这三家估值均超千亿美元的科技巨头罕见地在同一时间窗口冲刺公开市场。
银行家已向OpenAI和Anthropic明确表示：谁先完成上市，谁就能率先定义AI行业并锁定大量渴望押注该领域的资金。OpenAI在声明中措辞谨慎地表示：“我们尚未决定具体时间，这可能需要一段时间，因为有些事情在作为私有公司时可能更容易完成。不过，这也为我们提供了如果需要时更早上市的选择。”
据彭博社援引知情人士透露，OpenAI正与高盛和摩根士丹利合作推进上市事宜，最快可能在今年秋季登陆公开市场。该公司还计划在上市前数周发起股票回购，为员工提供流动性。
史上最大IPO窗口
SpaceX、OpenAI与Anthropic正排队上市，每一家的体量都足以单独创下纪录。SpaceX进展最快，估值约1.8万亿美元，若成功上市将成为史上最大规模IPO。Anthropic最新私募估值为9650亿美元，首次超过OpenAI的8520亿美元。三家公司的估值合计超过3.6万亿美元，或将包揽美股史上最大规模IPO前三席。
CNBC指出，SpaceX在招股文件中将OpenAI与Anthropic列为AI领域“主要竞争对手”，凸显了三家公司在该赛道上的直接交锋。
OpenAI面临三重压力
对投资者而言，OpenAI的财务状况仍是最大未知数。据《华尔街日报》报道，OpenAI近期错过了部分内部收入目标，在企业客户市场被Anthropic反超。公司高管私下已对竞争对手抢先上市表示担忧。
烧钱规模是另一核心问题。OpenAI已完成硅谷史上最大单笔融资，累计融资超过1800亿美元。但按其向投资者披露的预测，公司的现金消耗速度将超过历史上任何一家上市公司。今年2月，OpenAI表示计划到2030年在AI基础设施上投入约6000亿美元。
OpenAI首席财务官Sarah Friar今年4月曾表示，对于OpenAI这种体量的公司，“看起来、感觉上、行动上都像一家上市公司，是一种良好的管理习惯”，但当时未给出具体时间表。
Altman的“第三阶段”叙事
上市前，OpenAI需要向投资者清晰阐述资金去向与回报预期。周一，公司CEO Sam Altman发布博文，将公司发展划分为三个阶段：第一阶段是通用人工智能研究，第二阶段是成为“产品公司”，而当前正进入“第三阶段”——经济围绕AI重塑。
Altman写道：“核心问题是如何让先进AI变得充裕、可负担、安全、有用，并足够易用，让每个人和每个组织都能从中受益。”
与此同时，OpenAI正在内部推行聚焦与纪律。公司已关闭短视频应用Sora等边缘项目，将资源集中于企业业务和编程助手产品Codex——后者直接对标Anthropic旗下的Claude Code。Altman今年4月在社交媒体上写道：“感觉Codex正在经历一个ChatGPT时刻。”
秘密申请后的等待期
秘密提交S-1表格是美国科技公司IPO的常见做法，允许公司在财务信息公开前与监管机构完成沟通修订。这意味着在正式路演启动前，投资者仍无法看到OpenAI的具体财务数据。
《华尔街日报》指出，OpenAI的早期投资者包括Khosla Ventures、Thrive Capital和微软等机构，上市后将迎来大规模退出窗口。Anthropic和SpaceX同样处于亏损状态，但支持者常以亚马逊为例——该公司连续亏损六年后，通过持续投入最终成为全球最具价值的企业之一。