在加密市场行情持续不振，流动性日渐收缩的背景下，业内的创业者群体正面临着前所未有的破局压力。
但Odaily最近了解到，多个创业团队已开始将Hyperliquid生态视作破局方向，希望通过构建交易前端、策略平台、AI Agent以及HIP-3自定义市场（可自定义预言机、杠杆限制、结算规则）等方式，在帮助前者引流的同时实现自身的价值捕获。
过去，给某个DEX做前端引流听起来毫无想象力，因为市场总是会有这样的惯性认知——真正捕获价值的是流动性、撮合引擎与底层协议本身，而不是那些依附于此的前端窗口。
但随着市场将对Hyperliquid的定位抬高至“链上纳斯达克”的级别，这门生意的价值与想象力也正在发生变化。
类比传统股票市场，散户并不会直接在纳斯达克或纽交所进行交易，真正与用户建立关系的，往往是Robinhood、盈透、嘉信等券商平台——交易所负责提供底层市场、流动性与撮合能力；券商则负责用户入口、产品设计及体验优化。
如果Hyperliquid成为新一代纳斯达克的假设成立，那么那些基于Hyperliquid构建，负责直接对接用户并优化交易体验的应用，角色就不再是简单的前端，而是更像传统金融体系中的“券商”。
从HIP-3说起，这些“券商”如何盈利？
在了解这些具体的“券商”平台之前，我们需要先来简单解答两个问题。一个是何为HIP-3？另一个是这些基于HIP-3的项目该如何盈利？
首先需要说明的是，并非只有HIP-3项目才能围绕Hyperliquid去“创业”。理论上，任何团队都可以基于Hyperliquid的底层流动性和交易能力构建自己的产品，有人选择做交易前端，有人选择做移动端应用，有人选择做策略平台、AI Agent或资管工具，它们共同承担着为Hyperliquid引流和拓展用户边界的职责。
而在所有这些方向之中，HIP-3则是想象力相对最高且已有一定成功案例的赛道。简单来说，HIP-3允许第三方团队（Builder）基于Hyperliquid的底层流动性与撮合系统，自行部署永续合约，并运营自己的交易市场。
这意味着，创业团队可以不再重复造一条链、重新搭建一套撮合系统，也不需要承担高性能交易基础设施的研发与安全成本，而是可以直接基于Hyperliquid已经成熟的基础设施，去做最靠近用户的那一层产品。
某种意义上，这与传统金融中的券商体系高度相似。纳斯达克本身也不会负责帮用户做投顾、设计UI、做社区运营或提供策略产品，这些工作最终都会由Robinhood等券商完成。因此，HIP-3的意义可以理解为，进一步打开了Hyperliquid上层的“券商”市场空间。
至于这些“券商”的盈利模型，虽然也有部分项目会以衍生服务（比如资管及策略的绩效收入）去创收，但目前此类“券商”项目最直接的收入来源仍是手续费分成与HYPE的增值预期。
根据Hyperliquid当前的机制要求，第三方部署的市场会采用高于原生市场的手续费标准，其中相当一部分会返还给部署者或前端运营方。这意味着，一旦某个前端成功掌握用户入口，便将解锁真实、持续、与交易量直接挂钩的现金流。如若某个前端能够做到数十亿美元级别的日交易量，那么仅仅依靠手续费返佣，就足以形成极具想象力的收入规模。
此外，Hyperliquid官方要求第三方在部署自定义交易应用时需要至少质押50万枚HYPE（官方已表态后续会逐步降低）。考虑到近期HYPE的强势行情以及基本面状况，HYPE本身的升值潜力也是此类项目的核心收益来源之一。
至于未来，上层“券商”项目本身的发币行为也会成为一个潜在的收入来源。
典型项目盘点
Trade.xyz：把美股、大宗、指数搬进Hyperliquid
如果要找一个最能展现Hyperliquid生态想象力的项目，Trade.xyz无疑就是第一选择。
如果用一句话来Trade.xyz在做的事，那就是“将传统金融市场的资产搬上Hyperliquid”。目前，Trade.xyz已陆续上线包括纳斯达克指数、标普500指数、黄金、原油以及部分美国股票在内的永续合约产品。对于加密用户而言，这意味着他们无需离开链上环境，便可以通过Hyperliquid的流动性体系直接参与传统金融市场的价格波动。
截至当下，Trade.xyz无论是在未平仓持仓量（OI）还是日交易量上，都占据了绝对的统治级份额。Artemis及The Block的实时数据显示，它已垄断了当前HIP-3市场超90%左右的份额。
对于Hyperliquid而言，Trade.xyz的意义在于扩展了该生态的资产边界。在许多人眼中，Hyperliquid最终能否成长为“链上纳斯达克”，关键并不在于它能够创造多少交易量，而在于它是否能够成为一个覆盖多元资产类别的统一交易网络，进而承载新的用户群体和市场需求。
而对于Trade.xyz自身而言，其价值则在于率先占据了链上传统金融资产交易这一潜力赛道。时至今日，Trade.xyz炸裂的交易量和收入数据已证明了该平台的战略性成功。
Dreamcash：移动端流量的捕获者
如果说Trade.xyz的目标是扩展Hyperliquid的资产边界，那么Dreamcash所关注的便是用户边界。
长期以来，加密货币交易产品始终存在一个共同问题——它们往往是为专业交易用户设计。复杂的链上操作、晦涩的专业术语、高门槛的资金管理方式，使得大量潜在用户始终被挡在门外。即便是Hyperliquid这样已经拥有相当优秀交易体验的平台，其主要用户群体依然是加密货币的原生交易者群体。
Dreamcash试图解决的正是这一问题。与许多强调交易功能的产品不同，Dreamcash更像是一款移动互联网时代的交易App。项目团队将大量精力投入到了移动端体验、积分激励体系以及用户增长机制之上，希望通过更加轻量化、更具游戏感的产品设计，降低普通用户接触链上交易的门槛。用户只需用邮箱或社交账号登录，便能在几秒钟内像买卖股票一样，一键为加密货币或全球宏观资产加上杠杆。
截至发文，Dreamcash在iOS和Android双平台的累计下载次数已超过100000次。
Ventuals：Pre-IPO市场先驱
Ventuals并没有选择在市场既有的主流资产上做文章，而是将触角伸向了传统金融体系中门槛最高、普通投资者最难触达的领域——一级市场私募股权。
在传统金融市场中，诸如OpenAI、SpaceX、Anthropic这样极具想象力的科技独角兽，其股权认购往往被顶级投行和百亿级基金垄断，散户不仅缺乏准入门槛，更面临着极长的锁定期和极差的流动性。Ventuals的核心逻辑，正是利用HIP-3允许自定义清算和结算规则的特性，将这些未上市公司的Pre-IPO股权包装成了链上永续合约，允许全球散户在这些独角兽正式上市前直接参与其估值的多空博弈。
纳斯达克之所以能够成为全球最重要的资本市场之一，极关键的一个原因便是它持续承接着新经济企业的融资与定价需求，而Ventuals所尝试的，某种程度上也是类似的事情——让链上市场不仅能够交易现有资产，也能够为未来资产提供价格发现机制。
当然，这一方向距离成熟仍有很长距离，但却已是链上资本市场最值得关注的演化方向之一。
Based：下一站，“超级应用”
Based的目标是构建一款覆盖交易、预测市场、支付与消费场景的加密“超级应用”。
目前，Based在网页端、桌面端和移动端（iOS、Android）都提供有交易终端产品。通过Based，用户即可以在Hyperliquid上交易现货和永续期货，也可通过Polymarket访问预测市场，还可以使用Based Visa在现实世界中进行加密货币消费。
在HIP-3落地之后，Based从单纯的Hyperliquid前端整合再次向前迈了一步——与Ethena合作推出了基于Hyperliquid的自定义交易协议HyENA。与其他HIP-3项目主要围绕交易标的展开创新不同，HyENA所关注的是保证金本身。该协议引入了以收益型稳定币（USDe）为核心的保证金体系，希望让用户在进行交易的同时，闲置保证金仍能够持续产生收益。
从某种意义上来说，这更像是将传统金融市场中的货币基金逻辑引入到了链上交易场景。在传统券商体系中，客户账户里的闲置资金往往会被自动配置至货币市场基金，以提高资金利用效率。HyENA所尝试的，则是在链上环境中重构这一体验。
Minara AI：当Agent开始成为用户
如果说Trade.xyz、Dreamcash、Based等项目仍然是在争夺人类用户入口，那么Minara AI所代表的则是另一种更具未来感的方向——Agent入口。
Minara的核心产品是一套面向AI的金融执行层，用户可以直接通过自然语言向Claude、Cursor等AI工具发出交易指令，由Minara调用Hyperliquid的底层交易能力完成开仓、平仓、杠杆管理等操作。换句话说，在Minara的设想中，未来直接使用交易界面的或许不再是人，而是用户所配置的AI Agent。
某种意义上，这不仅仅限于Hyperliquid生态，更是整个互联网世界最值得关注的趋势之一。
开放性的组合关系，换来了Hyperliquid的最强护城河
随着越来越多团队开始选择基于Hyperliquid构建上层应用，一个更加行业性的问题开始被越来越多的人所思考——Hyperliquid与这些链上“券商”之间的这种组合关系，对于交易所赛道的竞争到底意味着什么？
过去，大多数人对交易所的理解，仍然停留在“卷产品”的阶段。大家比拼的是谁的UI更好，谁上线的币更多，谁的手续费更低，谁能抢到更多用户。
但Hyperliquid正在推动着一种截然不同的竞争方向。越来越多市场参与者开始意识到，Hyperliquid想做的，并不是我们所熟悉的、直面用户的交易平台，而是一套能够被API、程序乃至AI系统直接调用的金融基础设施，再由基于此构建的上层“券商”去对接用户。
某种意义上，这与AI浪潮下软件的演化路径非常相似。传统互联网时代，产品之间竞争的是UI、入口与用户时长；但在AI时代，越来越多产品开始退化为“能力层”——API本身，正在成为新的流量入口。
这便是Hyperliquid正在引领的全新演化方向。也正是因此，越来越多从业者已开始将Hyperliquid理解为一种“金融操作系统”（Financial OS），它只需要负责在底层统一能力，上层“券商”则会负责创造具体场景。
这种结构一旦形成，Hyperliquid与这些上层“券商”之间，就会形成一种强绑定的共生关系。对于Hyperliquid而言，每多一个上层应用，就等于多了一个新的流量入口、新的用户渠道、新的交易场景，协议本身无需亲自运营这些产品，却能够持续分享交易手续费，并扩大整个网络的流动性深度。而对于这些上层应用而言，它们又高度依赖Hyperliquid已经建立起来的流动性、撮合效率与链上交易体验，它们不需要重复造链，不需要重建订单簿，也不需要重新冷启动流动性，只要做好两件事——把用户带进来，让用户留下来。
这意味着，未来的竞争逻辑或许将不再是某一家交易所与另一家交易所之间的竞争，而是可能会逐渐演变为不同金融网络之间的竞争。当越来越多应用、Agent、交易入口选择建立在同一套流动性网络之上时，网络本身就会形成越来越强的吸附效应。而那些成功聚集最多开发者、最多应用和最多用户入口的平台，也将拥有最深的流动性和最广的市场覆盖能力。
或许这才是Hyperliquid的最强护城河，也是新纳斯达克最具想象力的地方。