BSTR 的肖恩·比尔 (Sean Bill) 呼吁比特币财务公司依赖 BTC 价格，而没有稳健的财务策略，警告投资者面临风险。
比特币财务公司 BSTR 的联合创始人 Sean Bill 批评了许多比特币财务公司的做法，声称相当多的公司缺乏适当的财务策略，并且过度依赖比特币的价格表现。比尔在 BitcoinVegas 上发表讲话时表示，这些公司经常依赖比特币“为他们做所有的发言”，而不是实施稳健的资本结构。
比尔将该行业的一些参与者比作“狂欢节叫卖者”，强调他们的成功取决于市场的低成本杠杆。由于无法获得廉价资本，这些公司必须提供额外的价值，例如运营效率或创新的财务管理，以吸引投资者。否则，他警告说，“投资者将转向 ETF 并使用这样的简单产品。”
自 MicroStrategy（现为 Strategy）在 2020 年率先推出企业持有比特币以来，比特币财务策略受到了关注。根据 BitcoinTreasuries.net 的数据，截至 2026 年 4 月下旬，上市公司总共持有超过 125 万比特币，约占比特币总供应量的 5.4%。 Strategy 仍然是最大的单一持有者，其金库中拥有 843,738 比特币。
然而，并非所有公司都表现良好。 Nakamoto (NAKA) 是一家专注于比特币金库的公司，其股价今年迄今已暴跌 67%，较 2025 年 5 月每股 34 美元的峰值下跌了 99% 以上。在纳斯达克警告该公司因长期低于 1 美元的交易而存在退市风险后，该公司最近执行了 40 股 1 股的反向股票分割。这些事态发展凸显了维持投资者对面临比特币价格极端波动和流动性风险的行业信心的挑战。
其他公司最近的积累趋势凸显了战略上的分歧。 Strive 于 2026 年 5 月 28 日将其比特币持有量增加至 16,500 BTC，而 Coinbase 本月早些时候披露了价值 8800 万美元的比特币购买情况。与此同时，Capital B 将其欧洲国债持有量扩大至 3,135 BTC，表明尽管市场存在不确定性，机构仍对比特币感兴趣。
比尔的言论还触及了对以比特币为主的企业财务的更广泛担忧：系统性风险。包括渣打银行 (Standard Chartered) 的杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 在内的分析师警告称，比特币价格的大幅调整可能会引发大规模清算，特别是对于杠杆率较高的公司而言。监管转变和市场成熟可能会进一步削弱投资者目前为比特币代理股票支付的溢价，引发对该行业可持续性的质疑。由于比特币交易价格为 73,468 美元（过去 24 小时内下跌 0.37%），市场关注的焦点仍然是持有大量资金的公司能否承受潜在的资金回撤和监管压力。对于除了持有比特币之外没有明确战略的公司来说，失去投资者信心的风险非常大。
展望未来，比特币金库领域面临着一个关键时刻：公司必须证明其价值创造不仅仅是积累，否则就有被 ETF 等更简单、流动性更强的替代品边缘化的风险。随着像Strategy这样的知名企业继续主导市场，小型企业和新兴企业的下一步行动将决定他们是否能够赢得市场信任，或者加入不断增长的表现不佳企业名单。